Hävstångscertifikat
100%
Kapitalrisk
ELSA nr 1
Ett hävstångscertifikat medför en rejäl hävstång på investerat belopp.
Hävstångscertifikatet ger en möjlighet till positiv avkastning oberoende av om börsen går upp eller ner.
Underliggande strategi bidrar till en ökad riskspridning - begränsad
korrelation med övriga tillgångsslag i värdepappersportföljen.
Förutsägbar och tydlig förvaltningsstrategi baserad på en fundamental
aktieanalys utförd av UBS – världens största analyshus.
Om strategins utveckling är oförändrad eller negativ efter fem år förloras hela investeringsbeloppet.
Emitteras av UBS AG med AA+ i kreditbetyg från Standard & Poor’s.
Sista dag för anmälan: 19 oktober 2007
Betalning tillhanda senast: 1 november 2007
Teckningskurs*
20 000 SEK*
Underliggande belopp
100 000 SEK
Kapitalskydd
Deltagandegrad
Nej
1,0
1
Löptid
5 år
Genomsnittsberäkning
Inriktning
12 mån
Marknadsneutral strategi
* Teckningskursen anges inklusive samtliga investeringskostnader.
För att hela teckningsbeloppet ska återbetalas efter fem år ligger
brytpunkten vid en positiv utveckling på totalt 20 % för strategin,
med hänsyn till genomsnittsberäkningen.
ELSA (Equity Long Short Alpha)
— en marknadsneutral lång/kort aktiestrategi
ELSA bygger på en klassisk förvaltningsmodell, s k lång/kort strategi, i vilken man
går lång (köper) aktier som förväntas ha en
bra utveckling samtidigt som man går kort
(säljer/blankar) de aktier som förväntas ha
en sämre utveckling jämfört med de aktier
som köptes. Det ger en marknadsneutral
bolagsportfölj som kan skapa avkastning i
alla marknadsklimat. Det enda som krävs
för att strategin ska ge en positiv avkastning
är att de bolag som har köpts utvecklas
bättre än de bolag som har sålts. Avkastning
kan därmed uppnås även om samtliga bolag
får fallande aktiekurser – så länge som de
bolag som köpts faller mindre än de som
har sålts.
få en bild av hur ELSA hade fungerat sedan
början av 2000. De lång-/kortpositioner
som ingår i ELSA hade då gett en positiv
avkastning under alla år. Under 2003 var
volatiliteten (rörelserna) på aktiemarknaden
relativt låg vilket medförde små skillnader
mellan långa och korta positioner. I tider
av kraftiga kursrörelser hade avkastningen
däremot varit hög. Eftersom strategin sedan
april 2000 inte under något år skulle gett
en negativ avkastning, hade en investering
knuten till ELSA strategin haft en betydligt
bättre utveckling än en motsvarande investering i ett brett globalt aktieindex.
Hög historisk avkastning
— i alla marknadsklimat
I april 2000 skapade den schweiziska investmentbanken UBS sin nya fundamentala
analysmetodik och ELSA strategin bygger
på en särskild del i denna aktieanalys. Även
om strategin är ny sedan 2007 kan man
genom att titta bakåt på relevanta nyckeltal
Indexutveckling sedan 2000
Årlig procentuell förändring
450
40
En genomsnittlig årlig avkastningsberäkning för ELSA (ej hävstångscertifikatet)
visar att den skulle ha uppgått till 15,1
procent per år. Motsvarande siffra för
världsindex uppgår till 3,42 %. Historiska
beräkningar innebär dock ingen garanti för
framtida avkastning.
400
30
350
20
300
10
0
250
200
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
aug-07
-10
150
100
-20
50
Källa: UBS och Reuters EcoWin
-30
ELSA-strategin
Världsindex
0
apr-00
Källa: UBS och Reuters EcoWin
apr-01
ELSA
apr-02
apr-03
apr-04
apr-05
apr-06
apr-07
Världsindex
Räkneexempel — beräkning av avkastningen
I tabellen visas exempel på olika utfall för
strategin i tio hävstångscertifikat. Om strategin, med hänsyn till genomsnittsberäkning, skulle gå upp med 50 procent på fem
år skulle en investering på totalt 200 000
SEK återbetala 500 000 SEK vilket ger en
total avkastning på ca 150 procent (effektiv
årsavkastning 20,1 procent). Vid en utebliven tillväxt för strategin förloras hela det
investerade beloppet.1
1
Utveckling ELSA
Effektiv årsavkastning
(med hänsyn till genomsnittsberäkning)
(200 000 SEK investerat)
Återbetalning
Avkastning på
investerat belopp
(inkl. samtliga kostnader)
-
-25 %
0 SEK
-100 %
+/-0 %
0 SEK
-100 %
-
+10 %
100 000 SEK
-50 %
-8,4 %
+20 %
200 000 SEK
0%
0%
+50 %
500 000 SEK
150 %
20,1 %
+75 %
750 000 SEK
275 %
30,2 %
Deltagandegraden är indikativ och kan bli både högre eller lägre än vad som anges och de slutgiltiga villkoren fastställs på startdagen. Anmälan är bindande under förutsättning att deltagandegraden ej understiger 0,8. Av alla de produkter som tidigare konstruerats har Garantum kunnat bibehålla eller förbättra de indikativa villkoren i 249 av 260 produkter. Slutvärdet i
strategin beräknas som ett genomsnitt av 13 observationer som genomförs månadsvis under det sista året. Se vidare på sidan 4 i omslaget till emissionen, på sidan 2 i anmälningssedeln samt
i emittentens prospekt.
Hävstångscertifikat
ELSA nr 1
100%
Kapitalrisk
Så fungerar ELSA strategin i praktiken
Strategin grundar sig på en subjektiv bolags­
analys utförd av UBS – världens största
analyshus. Traditionellt har bolagsanalytiker
ofta en bra förmåga att korrekt prognostisera vinstutvecklingen i bolag och det är
just den förmågan som ELSA strategin
tar fasta på. Vinstutvecklingen i ett bolag
är dessutom ofta den enskilt viktigaste parametern när det gäller att bestämma priset
på en aktie.
De bolag som kan komma att ingå i ELSA
är de som handlas i utvecklade länder i
Strategin utgår från att köpa (gå lång i) de
50 bolag som UBS bedömer som billiga
och där UBS egna prognoser på förväntad
vinst relativt sett har höjts mest. Detta blir
den ”långa” portföljen. Av de dyra aktierna
säljer man (gå kort i) de 50 bolag vars
vinstprognoser har justerats ned mest eller
höjts minst. Dessa aktier utgör den ”korta”
portföljen.
Exempel — verklig utveckling
Bilderna visar den faktiska utvecklingen för ELSA
under kvartal två 2007 samt hur det tredje kvartalet hade utvecklats fram till 31 augusti 2007.
Under kvartal två steg bägge portföljerna. Den
långa med 7,49 % och den korta portföljen med
4,11 %. I långportföljen tillgodoräknades också
nettoutdelningen på 1,96 % (85 % schablonavdrag
för skatt har dragits av). Utdelningarna i den
korta portföljen drogs istället av fullt ut (2 %).
Till sist gjordes även en justering för den kostnad
Varje aktie i respektive portfölj får lika stor
vikt – 1/50. För att öka diversifieringen i
portföljerna får ingen av portföljerna bestå
av fler än 20 aktier från samma region och
inte heller av fler än 10 aktier från samma
sektor. Portföljernas sammansättning viktas
om enligt ovan en gång i kvartalet.
Nordamerika, Europa och Asien & Stilla­
havsområdet. Utifrån förändringen i förväntad vinst och indelningen av aktierna i
billiga och dyra aktier skapas två portföljer.
ELSA har skapats av den schweiziska investmentbanken
UBS och baseras följaktligen på deras egen analys och egna
vinstprognoser. UBS är världens största finansanalysfirma med
drygt 400 analytiker som följer mer än 3000 bolag globalt och
är därmed också en ledande prognosmakare som rankas högt i
olika undersökningar.
Resultat kvartal 2 - 2007
som kortportföljen belastades med när man
lånar aktier (0,13 %). Den totala kvartalsutvecklingen för ELSA blir således:
7,49 % + 1,96 % - 4,11 % - 2 % - 0,13 % = +3,21 %
För tredje kvartalet hade bägge portföljerna
fram till 31 augusti gått ner - dock hade
den långa portföljen gått ner mindre än den
korta vilket resulterar i positiv avkastning
till ELSA.
Utveckling Lång portfölj
+
Resultat kvartal 3 - 2007
+9,45 %
Utveckling Lång portfölj
+
Utdelning Lång portfölj
Utdelning Lång portfölj
Utveckling Kort portfölj
Utveckling Kort portfölj
+
-
Utdelning Kort portfölj
-4,93 %
+
-6,11 %
-
Utdelning Kort portfölj
+6,94 %
Aktielånekostnader
i kortportföljen
-0,13 %
Aktielånekostnader
i kortportföljen
-0,14 %
Total utveckling i ELSA
+3,21 %
Total utveckling i ELSA
+1,87 %
Källa: UBS
Hävstångscertifikat — köp endast tillväxtdelen i en indexobligation
I dagsläget är det många investerare som
önskar dra nytta av en indexobligations avkastningspotential. Samtidigt vill man hitta
ett bättre alternativ till den nollkupongobligation som står för kapitalskyddet. Motivet
är att en mycket stor del av investeringsbeloppet i en indexobligation knyts till denna
del och i dagsläget förräntar sig den endast
till ca 4 procent per år, beroende på löptid.
För den som hittar en högre avkastningsmöjlighet i en alternativ placering som kan
avkasta mer kan själv bygga sin egen index-
VIKTIGT OM CERTIFIKATET
— EJ KAPITALSKYDD
Investeraren måste vara medveten om att
vid en investering i ett hävstångscertifikat
riskeras hela insatsen vid en utebliven tillväxt
på marknaden. Hävstångscertifikatet bör användas som ett komplement till den totala
portföljen och användas som ett verktyg för
att hantera portföljens risk och exponering.
Historisk avkastning innebär ingen garanti
för framtida avkastning.
obligation. En investering i ett hävstångscertifikat innebär att ett mycket mindre
belopp behöver investeras för att få samma
tillväxtpotential som vid en direktinvestering i indexobligationen. Därmed frigörs ett
större kapital som istället kan investeras i
andra tillgångsslag för att sprida och sänka
totalrisken i placeringsportföljen.
Risken i hävstångscertifikatet ligger i en
utebliven tillväxt som medför att hela insatsen förloras.
Andrahandsmarknad
och Vinsthemtagning
Hävstångscertifikatet ska i första hand ses
som en investering på fem år men det finns
möjlighet till flexibilitet under löptiden.
Under normala marknadsförhållanden
kan placeringen avyttras i förtid på en
andrahandsmarknad som tillhandahålls av
Garantum. Vid en positiv utveckling under
tillväxtdel
option
obligation
hävstångscertifikat
kapitalskydd
FAKTA OM KONSTRUKTIONEN
Hävstångscertifikatet medför en möjlighet att enbart
förvärva en indexobligations tillväxtdel som skapas med
hjälp av skräddarsydda optioner. Indexobligationen
består av ytterligare en del som är kapitalskyddad.
Kapitalskyddet skapas av en nollkupongobligation som
återbetalar nominellt belopp på förfallodagen. Detta
skydd saknas i ett hävstångscertifikat.
löptiden kan Garantum dessutom komma
att erbjuda en möjlighet att ta hem en vinst
före löptidens slut vilket i praktiken innebär
att hävstångscertifikatet säljs i förtid.
Viktig information
En investering i en strukturerad produkt är som vid alla investeringar förknippad med vissa risker och denna produkt omfattas ej av något kapitalskydd från emittenten. Investerare skall försäkra
sig om att de förstår beskaffenheten och innebörden av produkten samt omfattningen av den risk de tar samt att de beaktar lämpligheten av produkten som en investering med anledning av sin
egen situation och sina ekonomiska omständigheter. Innehållet i denna broschyr är ej avsett att vara rådgivande utan endast informativt. Informationsbroschyren är en del av ett större erbjudande och mer information finns i aktuellt omslag till denna broschyr. Fullständig information och gällande villkor för erbjudandet återfinns i emittentens prospekt vilka investerare uppmanas ta
del av innan ett investeringsbeslut tas.
